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桂林山水甲天下，无山无水不入神。被称为“万年才智圣地”的桂林，是国际闻名的景色游览城市，但手握多个景区的桂林游览（000978.SZ），本年前三个季度的营收净赢利却双双下滑。
无独有偶，不仅是桂林游览，本年上半年，A股17家景区上市公司中只要5家完成了归母净赢利、扣非净赢利的添加，其间不乏国内多家闻名的游览景区。
可是，另一边，国庆出游的各项数据依然坚硬。依据文明和游览部数据中心测算，国庆节假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比添加5.9%，较2019年同期添加10.2%。国内游客出游总花费7008亿元，同比添加6.3%，康复至2019年同期108%。
那么，景区上市公司生意难做，问题究竟出在哪里？
景区吸引力正在削弱，消费回归理性
桂林游览发表的数据显现，本年前三个季度桂林游览归母净赢利约1200万元，同比下滑约67.05%。其间第三个季度归母净赢利约2831万元，同比下滑约20.62%。2024年1-9月，公司游客招待量约466万人次，同比下降约3%；完成运营收入约34210万元，同比下降约6.67%。
此外，公司投资收益同比削减约2270万元。尽管公司独资子公司取得了一些非经常性损益，如桂林资江丹霞游览有限责任公司收到的445万元破产产业分配和桂林漓江大瀑布饭馆有限责任公司取得的303万元政府补助，但这些收益关于全体成绩的提高可谓无济于事。
实际上，桂林游览不久前发布的半年报成绩已反映出亏本态势。上半年，桂林游览运营收入约1.96亿元，同比添加0.08%；归母净亏本约1630.8万元，去年同期归母净赢利约75.51万元，本年上半年跌落约2260%。
从运营收入构成来看，上半年，桂林游览来自景区游览的运营收入约9610.28万元，同比削减9.62%；来自漓江游船客运的运营收入约5823.38万元，同比添加39.02%；来自漓江大瀑布饭馆的运营收入约2986.32万元，同比削减2.48%；来自客运服务的运营收入约994.32万元，同比削减32.21%；来自其他产品的运营收入约190.88万元，同比削减19.81%。
上半年招待游客数据显现，除了漓江游船客运事务招待人数有提高，公司景区（两江四湖、银子岩、贺州温泉、龙胜温泉、丰鱼岩、资江天门山景区）共招待游客143.59万人次，同比削减7.84%。
由此可见，除了漓江游船，桂林游览的景区游览事务、酒店、公路游览客运、租借车事务等全线下滑。
钛媒体APP注意到，近几年，跟着生活水平的改进以及对观念的提高，游览对中国人已不再是稀缺品。传统文旅公司坐拥金山、圈地收门票的日子，现已一去不复返了。依托门票+索道+表演三件套直接躺赢的同质化景区正在丢失竞争力，这或许是导致桂林游览营收下滑的原因之一。
此外，在阅历曩昔三年的沉寂期和一年的过渡期后，尽管本年国庆假日游览商场仍旧摩肩接踵，但比较“火爆”，游览商场的热度用“理性”来描述更为精确。
飞猪《2024国庆假日出游风向标》显现，本年国庆假日国内外酒店均价同比下降约4.5%。携程《2024年国庆游览猜测陈述》显现，“十一”国内和出境机票价格较去年同期下降超越20%。
别的，依据酒店之家驿镜酒店大数据渠道显现，2024年国庆7天酒店均匀价格在367.55元，2023年国庆（&中秋）8天酒店均匀价格在401.16元，（而2019年国庆7天的均匀价格为375.07元）。
由此可见，2023年的短时性火爆，带有必定的报复性补偿的原因，但这种添加的气势明显并不具有可持续性。跟着本年的游览商场逐步回归理性，顾客更要把钱花在刀刃上，而一些传统的、没有跟上游览商场需求更新的，体会服务还较为落后的景区也必然失掉竞争力。
景区流量并不能彻底转化成成绩
钛媒体APP注意到，不止桂林游览，本年上半年，多家游览景区上市公司赢利跌落或亏本：曲江文旅（600706.SZ）净亏本1.87亿元，由盈转亏；张家界（000430.SZ）游览集团亏6116万元；云南游览（002059.SZ）估计亏本4597万元；归母净赢利下降的则更多的有控股乌镇景区的中青旅（600138.SH）、深耕海洋主题乐园的大连圣亚（600593.SH）、西藏游览龙头西藏游览（600749.SH）等。
别的，营收下降的上市文旅公司，还有黄山游览（600054.SH）、丽江股份（002033.SZ）、天目湖（603136.SH）、三特索道（002159.SZ）等。
那么，形成其成绩下滑的，除了前文说到的，整个职业消费回归理性之外，也和游览景区上市公司本身的性质有关。
现在，国内大多数上市景区类公司为国有控股企业，它们手上把握着不同的游览资源，一般对一些景区具有运营权，担任景区的日常运营，能够办理和租借景区内的商业设备、收取门票。此外，景区类企业一般还运营景区的游览客运，具有当地酒店、游览社等财物。
可是，不同文旅公司的经运营务并不相同，一些中心游览资源乃至并不彻底把握在上市公司手中。
以群众熟知的张家界为例，其真实的抢手景区是，张家界国家森林公园和天门山国家森林公园，而这两处景区归属于国家森林公园办理局，门票收入并不归张家界这家上市公司。
相同，曲江文旅的中心事务为景区运营办理事务，约占运营收入的63.05%，但曲江文旅旗下的大唐不夜城公司运营范围为物业办理、安排文明艺术交流活动、项目策划与公关服务等，客流的添加并不能直接转换成大唐不夜城公司的收入。
更扎手的是，一些游览景区上市公司负债率高企，还有很多坏账收不回来，更添加了公司的运营担负。如曲江文旅在半年报中写道，净赢利同比削减，主要是本期应收账款预期信誉丢失模型较上年同期产生改变，计提坏账预备金额添加所造成的。曲江文旅的前五大欠款方累计欠款13.96亿元，坏账到达5.82亿元。
本年上半年，曲江文旅财物负债率达80.94%。而依据迈点研究院发布的《2024上半年文旅集团财政剖析陈述》，70家国企文旅集团的负债总规模高达2.42万亿元，均匀财物负债率为61.18%。
追溯原因，这和曩昔游览景区大规模发债搞扩张有关。依据泓创智胜咨询公司的数据，2019年，我国文旅专项债为207支，2020年添加到697支，2021年添加到1037支，两年时刻翻了约五倍。但出于商场上的种种改变，不少文旅项目的收入远无法掩盖债款，终究导致文旅公司爆雷。
综上所述，游览股的生意难做，存在多种要素。关于上市公司来说，捉住游览热的风口，才仅仅提高成绩的第一步。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）
本报记者 于丽丽 李贝贝 北京报导
一句桂林山水甲天下，令多少国人心向往之。本年上半年，桂林旅行股份有限公司（000978.SZ，下称“桂林旅行”）干亏了。归母净利润同比跌落约2260%，亏本约1631万元。
9月18日，桂林旅行一名作业人员对《华夏时报》记者剖析，首要原因是公司出资性收益下降。记者注意到，桂林旅行上半年的扣非净利润同比暴降10735%。
上一年12月，已在公司作业20年的原副总裁訚林（曾被指定代行总裁职权）涉嫌违纪违法被桂林市督查委员会告诉留置，几个月后桂林市纪律检查委员会抉择将他开除党籍，随之桂林旅行公告将其解聘。
9月初，公司开会推举总裁文政先生为副董事长，但一名董事却投出对立票。对立的董事以为，文政无成功的旅行企业管理实践经验。
据wind数据，桂林旅行参控的23家公司中约有10家呈现不同程度亏本，亏本公司的主经营务包含酒店、旅行、物业管理等。
出资性收益下降归母净利润暴降
桂林山水甲天下，无山无水不入神。桂林是国际闻名的景色旅行城市，也是我国前史文明名城，被称为“万年才智圣地”。
作为桂林市的旅行龙头企业，桂林旅行具有两江四湖、银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉、龙脊梯田等很多闻名旅行景区。一起，桂林旅行也是桂林打造国际级旅行城市的主力军和推进桂林旅行工业开展的重要力气。