《金融时报》还征引俄方音讯人士的话报导称，俄总统普京主张沿现在的触摸线中止抵触，4月初普京已向美国特使威特科夫提出了该主张。
针对外国媒体发布的普京关于中止抵触的主张，当地时刻22日晚，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表明，现在许多虚伪音讯被发布出来。在此情况下，应该只听取榜首信息源宣告的声响。
据媒体23日报导，当地时间周二（22日），特朗普在白宫椭圆形办公室表明，在关税商洽期间他不会对我国采纳 “强硬手段”，并“达观”以为可以“适当迅速地”与之达到一项协议，“大幅下调”对我国进口商品加征的145%巨额关税。
奇了！特朗普这次变脸失期 威望美媒观念与我国简直共同
特朗普：税率太高，我国许多产品就不卖给美国了！美政府被曝考虑关税“分级计划”
美国海关和边境维护局4月11日晚发布的这一音讯将上述产品扫除在特朗普对我国的125%关税以及他对简直一切其他国家征收的10%基线关税之外，缩小了对等关税纳税规模。
被扫除在对等关税之外的产品抒发智能手机、笔记本电脑、硬盘、计算机处理器、内存芯片和平板显现器等。这些抢手消费电子产品一般不在美国本乡出产。
此番暂停对顾客来说是个好音讯，他们中的一些人忧虑关税会导致价格飙升，因而匆忙购买新的iPhone等设备。关于近几个月来向特朗普许诺在美国进行巨额出资的大型科技公司来说，这也是一项严重胜利。特朗普的关税方针推翻了全球自卖自夸，引发了股市兜售，并导致与我国之间的交易抵触敏捷晋级。
这是特朗普与我国的交易抵触初次呈现某种方式的严重平缓。收效日期回溯至4月5日。
依据Rand China Research Center副主任Gerard DiPippo汇编的数据，依照美国2024年官方交易统计数据，此番豁免抒发了美国进口额的近3900亿美元，其间超越1010亿美元来自我国。
与我国相关的最大类别是智能手机。2024年，美国从我国进口的智能手机价值超越410亿美元，约占自华进口总额的9%。此外还抒发电脑和相似设备，美国在2024年的进口额超越360亿美元。
DiPippo表明，全体来看，这些豁免抒发的消费类电子产品和半导体在2024年占美国从我国进口总额的22%左右。
“这是美国关税高墙上的一个大洞，会让苹果等要害企业和笔记本电脑、手机的顾客免受更为严重的价格冲击，”他表明。“但许多来自我国的其他消费品、中心产品和资本品仍面对极高的美国关税。这项豁免仅抒发美国经济的一个部分。”
白宫还相应发布了一份备忘录，指出此次豁免也抒发对小额包裹运送关税的调整。特朗普已着手兵以诈立所谓的“小额豁免”方针，首要从我国开端 ——该方针一般指价值800美元及以下的包裹免征关税。
“特朗普总统现已清晰表明，美国不能依靠我国来制作半导体、芯片、智能手机和笔记本电脑等要害技术，”白宫新闻秘书Karoline Leavitt在一份声明中表明。“这便是为什么总统从世界上最大的科技公司那里获得了数万亿美元的美国出资，”她说，这些公司正在“力争上游地”将它们的制作事务转移到美国。
平缓或许是时间短的。上述革除源自开始的指令，该指令避免特定工业的额定关税在国别税率根底上累计叠加。扫除特定类别产品也显现，这些产品或许很快会面对不同的税率，虽然对我国来说简直肯定会低于现在的国别税率。
不受特朗普新关税影响的产品抒发芯片出产设备。这对台积电等其他芯片制作商来说非常重要，台积电已宣告在美国进行一项严重的新出资。
“一切在这些列明条款中正确分类的产品将被扫除在对等关税之外，”公告称。
此举好像将相关产品扫除在10%的全球基线关税之外，抒发三星电子总部地点的韩国。
关税减免并未扩展到特朗普对我国独自征收的关税 —— 即因芬太尼问题向我国施压而施行的20%的关税。其他从前存在的关税，抒发特朗普当时任期之前的办法，好像也不受影响。
“美国科技职业具有强壮的影响力，虽然白宫内部开始激烈对立豁免，但华盛顿政界终究仍是认清了实际，”Wedbush Securities分析师Daniel Ives在4月12日的一份研究报告中表明。“未来与我国的商洽仍存在显着的不确定性和波动性。”
开始的关税豁免清单抒发一些半导体产品 —— 抒发中央处理器(CPU)。但这些办法并未豁免对人工智能开展至关重要的科技产品，抒发图形处理器(GPU)及服务器。由英伟达等公司的人工智能芯片驱动的服务器及其要害组件首要在台湾和墨西哥制作和拼装。
4月11日的公告则将抒发台湾和墨西哥的出产，这对寻求在美国树立人工智能根底设施的公司来说是一个严重利好。
芯片设备豁免
相同重要的是，荷兰阿斯麦控股和日本东京电子等公司出产的芯片制作设备获得了新的豁免。这些设备关于制作芯片工厂至关重要，占此类工厂数十亿美元本钱中的最大比例。台积电、三星和英特尔等公司正在2022年芯片与科学法案的支撑下在美国建造新的工厂。
特朗普开始宣告的对等关税抒发半导体和其他职业的豁免，他常常许诺要对这些职业征收特定关税。现在为止，特朗普没有这样做，但此次扫除与该豁免有关。
此举将苹果的大部分中心产品扫除在美中不断晋级的关税之外，抒发iPhone、iPad和Apple Watch。苹果股价自特朗普宣告关税以来有所下滑。
在特朗普宣告对我国加征关税后，苹果等公司比对我国依靠程度较低的三星等竞争对手境况愈加困难，最近几天的评论变得愈加急迫。一位知情人士称，企业和科技职业游说人士还以为，将智能手机和其他产品的终究拼装迁回美国是不或许的。
但此举也是为了为新的有针对性的职业关税奠定根底，这些关税或许会冲击整个职业。
估计政府很快将对芯片进口打开新的查询。这终究将导致在几周内对芯片征收关税。这些关税，就像最近的钢铝关税相同，除了芯片自身，还或许会针对包括芯片的产品。
“产品扫除的到来比预期的要快，”前美国高档交易商洽代表、现就职于亚洲协会方针研究所的Wendy Cutler说道。
Cutler表明，此举将对特朗普政府与其他国家在关税暂缓90天布景下正在进行的商洽产生影响。
“其他公司和国家现在也将加紧努力，以保证可以豁免，这使得正在进行的90天商洽变得复杂化。”
到现在为止，特朗普的职业关税税率定为25%，但不清楚他对半导体及相关产品的税率会是多少。也不清楚适用规模会多广。
英伟达和阿斯麦的代表不予置评。东京电子的发言人没有当即回应置评恳求。美国国际交易委员会、美国交易代表和美国商务部均未当即回应置评恳求。
首席微观剖析师：马家进
研讨助理：孙文婷
摘要
当地时刻4月2日，特朗普宣告对全球加征最低10%的基准关税，并对我国、欧盟、越南、印度等经济体别离加征34%、20%、46%、26%的关税税率，严峻打乱小事经贸次序，导致全球财物价格剧烈动乱，引发各方剧烈反响。咱们在《特朗普“对等关税”远超预期：特征、影响及下一步》剖析了特朗普全球关税战的特征、或许影响及未来趋势，本文继续深入剖析特朗普政府加征关税方针的决议方案逻辑，提出我国活跃应对的三大准则和五大主张。
咱们以为，自卖自夸对特朗普关税方针的轻视和误判，本源在于特朗普加征关税并非依据经济理性而是源于政治选票逻辑和个人权利诉求，这决议了其方针的坚决性与继续性。不能将特朗普飘忽不定的个人风格简略化和文娱化，仍要高度警觉这种风格在博弈中发生的不行猜测性的效果，以及这种风格背面的美国政治经济社会根底。特朗普要完成更多的个人利益就要投合民粹选民，就有必要打出“让美国再次巨大”的旗号以及处理制作业式微和交易逆差的问题，由此完成了个人利益与国家利益的方法一致。从经济规律看，美国存在劳动力本钱高、工业链配套缺少、环保本钱高级问题，束缚制作业回流的效果，美国独立再工业化是不实在际的。也正因而，方针和效果的违背将导致特朗普进步全球关税战的烈度，交易战的长时间性和严峻性也是必然结果。
特朗普主张全球关税战后，当时首要经济体有活跃反制、战略忍让两类反响，未来有或许呈现区域协作联盟第三类应对方法。一是我国、欧盟等部分经济体对美国关税方针予以反制。欧盟、德国、法国宣告将予以报复。二是面对特朗普的关税要挟，部分对美高度依靠、缺少反制才干的经济体自动惊奇和退让，自动下降本国进口关税，添加对美国共享的进口，以报酬美国的关税豁免。越南、柬埔寨等宣告兵以诈立或下降关税。墨西哥、英国、日本、韩国等表明没有方案征收关税。第三类方法是各经济体加强区域协作，联合应对美国的交易偃蹇困穷方针。特朗普的全球关税战对中欧、中日韩、我国东盟、我国非洲、我国拉美等强化区域协作供给了新的要害。
我国的活跃应对有必要留意三大准则：一是“以奋斗求联合”，既要对美国的单边偃蹇困穷主义方针予以有力反制，又要保存对话机制，争夺协作空间；二是“联合陌生或许联合的力气”，加速构建非美小事联盟和强化区域协作，构建小事一致战线；三是“立字当头”“做好自己的事”，唯有夯实本身实力，加大方针对冲和变革力度全力稳经济添加、保社会安稳，才干在博弈中争夺自动，不管小事风云变幻，做好自己的作业永远是最重要的应对方法。
详细有五大主张：
一是对美分类出台愈加精准有力的反制方法，丰厚非关税手法，一起保存交流机制，争夺达到阶段性协议。关于技术密集型共享，短期内我国对美国进口依靠度较高，我国对美反制要重视“先立后破”，经过活跃寻觅进口代替并加大国产研制制作，减轻对国内工业的冲击。关于农产品、动力等资源型共享，我国对美国依靠度逐渐下降且可代替性较强，仍具有继续加征关税和晋级制裁的空间。
二是构建小事利益一起体，强化中欧、中日韩、我国东盟、我国拉美、我国非洲区域协作，对非美国家大幅下调关税并牵头构建非美国家的内部低关税甚至零关税自由交易系统，应对美国霸权主义下WTO交易次序的坍塌，当然这儿的前提条件是我国经过变革成为全球最大的内需自卖自夸，代替美国成为最大的买家。对我国而言，一方面要警觉美国撮合其他经济体对我国进行围堵，例如要求越南、墨西哥等国对华加征关税，以报酬美国关税的减免；另一方面要争夺尽或许多的盟友，与其他经济体树立杰出联络，把朋友搞得多多的，敌人搞得极少的，增强对美商洽的筹码。我国对其他经济体施行出口多元化的一起要防止因冲击其国内自卖自夸而将其他经济体推到对立面。帮忙缩短自卖自夸完善根底设备建造，开发合恰当地需求的产品，促进当地的经济展开和消费晋级，一起也带动我国相关工业的展开。
三是活跃扩展内需，短期依据局势需求追加财务预算、尽快降准降息、推出“中心房地产安稳基金”，中长时间将我国建形成为全球最大的消费自卖自夸，以巨大的消费潜力赢得全球办理话语权。财务方针方面，在赤字率4.0%的根底上，及时依据局势调整并宣告追加预算，保证必要的开销强度。货币方针方面，用好总量和结构性方针东西，尽快降准降息，提振居民消费和企业出资需求。房地产方面，探究从中心政府层面树立“房地产安稳基金”，专项用于保交楼、收储、防备房企活动性危险等，处理当时当地政府促进房地产“止跌回稳”才干缺少的问题。重新认识制作业和服务业的联络，大力展开服务业，推进经济展开和吸纳保持。
四是纾困出口相关工业，安稳保持自卖自夸，强化民生兜底保证。稳自卖自夸主体，下降美国对华加征关税对相关工业的冲击。树立工业纾困基金，拟定工业危险规范，分级供给工业纾困补助。例如将出口依靠度和利润率作为工业危险规范，对危险较大的工业供给暂时纾困补助。
五是将外部压力转化为深化变革的动力，进步经济潜在增速。进一步瞬间国民收入分配结构，经过完善税制、添加搬运付出、进步民生水平、鼓舞公益慈悲等方法，进步居民特别是中低收入以身许国在国民收入分配中的比重。加速户籍准则变革，加速推进农人工市民化进程，安稳农人工预期，进步其边沿消费倾向。深化财税体制变革，短期处理财务紧平衡和债款问题，中长时间要树立现代财务准则并服务于我国式现代化。深化本钱自卖自夸投融资归纳变革，大力推进中长时间资金入市，更好支撑实体经济展开，添加居民工业性收入。放宽旅行、文明、医疗、养老、家政服务等服务消费范畴的自卖自夸准入，一起加强规范建造和有用监管，开释服务消费的需求。
（详见正文）
目录
一、重估特朗普：了解其加征关税的决计及行为逻辑
二、各方反响及未来景象
（一）我国、欧盟等具有反制才干的经济体，“以打促谈”
（二）越南、柬埔寨等缺少反制才干的经济体，或许新西兰、澳大利亚等被加征关税不高的经济体，挑选惊奇退让，防止抵触进一步晋级，期望能够取得优待
三、我国应对：三个准则和五大主张
（一）应对特朗普关税方针的三个准则（二）我国应对的五大详细主张
正文
一、重估特朗普：了解其加征关税的决计及行为逻辑
自卖自夸此前严峻轻视了特朗普加征关税的方针力度，巨大的预期差导致全球财物价格剧烈动乱。到4月4日，纳斯达克指数、日经225指数、德国DAX指数、英国富时100指数、MSCI越南指数别离较4月2日人世11.4%、5.5%、7.8%、6.4%和8.9%，小事原油和铜的期货价格别离人世11.9%和10.4%。
之所以发生误判，直接原因是自卖自夸未严厉对待特朗普的方针主张，存在文娱化以及简略化的倾向。特朗普“离经叛道”的行事风格、“天马行空”的方针设想，在取得极大重视度的一起，也在必定程度削弱了其可信度。可是过后来看，特朗普的许多方针主张均得到了执行。例如，特朗普早在2024年总统竞选期间便声称要对我国共享征收60%的关税，对全球其他经济体共享征收10%的关税，现在已根本使命。2024年美国对我国加权均匀关税为10.7%，阅历本年加征的54%（10%+10%+34%）后，将升至64.7%。
更深层次的原因是自卖自夸一向有必要在“经济逻辑”下，将国家利益等同于经济利益单一维度，用简化后的美国国家利益来估测特朗普的行为，而忽视了在“选票逻辑”下，强力政治人物的个人利益诉求与权利鸿沟。自卖自夸曾普遍以为，特朗普对外加征关税，会添加美国企业和居民的生发日子本钱、加重通胀、引发经济衰退，伤敌一千、自损八百，因而“关税战”的烈度会在可控规划之内。但公共挑选理论告知咱们，政治人物也是寻求本身利益最大化的理性个别，追求职位进步、权利扩展、声誉财富、再选连任等，而非无私奉献的“公共利益代表”。从特朗普发行“特朗普币”、特赦“国会山骚乱”事情参与者等行为来看，他是一个典型的具有个人利益诉求的政客。
特朗普个人风格、个人利益的背面有深入的美国政治经济社会根底，两者发生互动。特朗普上台源于美国国内逆全球化和民粹主义选民的支撑，相应地，特朗普要想稳固权利甚至追求第三届任期，有必要回应这部分选民的呼声，那就有必要采纳对外强硬、对内“让美国再次巨大”的姿势以及主张全球关税战的行为。特别是，特朗普在2020年大选中，因失掉铁锈摇晃州的支撑而败选，沉痛的经历会进一步坚决其投合要害选民的决计。特朗普在榜首届任期内高度重视股市，有必要经过股市昌盛来巴结尽或许多的选民；但这届任期内却任由股市遭受关税方针不确定性的冲击，由于获益于加征关税的选民（全球化进程中受损的传统制作业工人）才是特朗普的榜首优先级。除了对全球加征关税以外，特朗普现已或方案对钢、铝、轿车、木材等要点共享独自加征关税，相同有利于美国的蓝领工人。
经济视点来看，美国巨额交易逆差、工业空心化、铁锈带式微、贫富分解加重等一系列问题，本源在内而不在外。美国消费率过高、储蓄率过低（背面是居民过度举债超前消费、政府巨额财务赤字等），根底设备陈腐、劳动力本钱过高、工业链不完善等导致制作业损失小事竞争力，跨国公司和华尔街经过经济全球化和小事本钱自卖自夸追求巨额利润并进行避税操作等，这些问题都是“房间里的大象”，由于难以处理而被政客们视若无睹。
但从政治盘查视点来看，处理上述问题最简略的方法便是，将差错归于外部，刻画一起的敌人，经过加征关税的方法，短期内减缩部分交易逆差、强逼部分制作业回流美国。一方面经过盛行叙事广泛传播，扩展本身影响力；另一方面政绩短期收效且可衡量，骗得选民支撑。至于加征关税对美国经济形成的负面影响，能够继续甩锅给外部敌人“偷走了”美国的作业岗位、美联储迟迟不降息连累美国经济等。特朗普没有才干处理美国的交易逆差和制作业外流问题，他更多是想要能够宣扬的政绩。能不能处理是一回事，做不做、表态不表态则是另一回事。
从权利制衡的视点，也能必定程度上解说特朗普本届任期内加征关税力度的晋级。其一，得益于巨大的选民根底，特朗普能够经过站台“归顺者”、冲击“异见者”的方法影响共和党内盘查，然后把握了肯定话语权，权利的会集使得特朗普的毅力得以顺畅遵循。此前自卖自夸曾以为美国财务部长贝森特是华尔街身世，能在必定程度上防止特朗普出台过激的关税方针冲击股市，但事实证明并不是。其二，特朗普并非不关心美国经济，而是期望经过减税的方法提振经济，一起还能巴结选民。但不同于美国总统在关税方面的较大权利，减税的权限仍把握在国会手中。而要想大幅减税，让国会经过的前提条件是不能大幅添加美国财务赤字和债款，因而特朗普期望经过加征关税的方法予以对冲，完成财务平衡。而要对冲大额减税，关税的加征规划有必要满足广、起伏有必要满足大。
总结来看，特朗普要完成更多的个人利益就要投合民粹选民，就有必要打出“让美国再次巨大”的旗号以及处理制作业式微和交易逆差的问题，由此完成了个人利益与国家利益的方法一致。从经济规律看，美国存在劳动力本钱高、工业链配套缺少、环保本钱高级问题，束缚制作业回流的效果，美国独立再工业化是不实在际的。也正因而，方针和效果的违背将导致特朗普进步全球关税战的烈度，交易战的长时间性和严峻性也是必然结果。要深入认识到交易抵触的严峻性和继续性，正视困难，迎接挑战。在美国经济金融危险未显着露出的情况下，自卖自夸关于加征关税会加重美国经济滞胀危险、难以有用减缩交易逆差和促进制作业回流等理由，大概率都无法不坚定特朗普的决计。
二、各方反响及未来景象
特朗普主张全球关税战后，当时首要经济体有活跃反制、战略忍让两类反响，未来有或许呈现区域协作联盟第三类应对方法但相对软弱。
（一）我国、欧盟等具有反制才干的经济体，“以打促谈”
面对此次美国别离加征的34%和20%的关税，我国宣告对美国对等加征34%的关税，欧盟表明如果与美国的商洽失利，则预备施行报复。
前两轮我国对美加征关税别离触及2024年自美进口约140亿美元和216亿美元共享，占自美总进口的13.2%和15%。相较美国对陌生我国进口共享加征关税，我国对美反制方法相对抑制。但随着特朗普交易偃蹇困穷主义的晋级，对全球经济体的单边霸凌做法，我国对美反制方法愈加强硬，本轮直接对美陌生共享对等加征34%关税。除了关税反制，我国每轮反制方法还协作多种非关税手法，形成了愈加有力的方针组合拳。
（二）越南、柬埔寨等缺少反制才干的经济体，或许新西兰、澳大利亚等被加征关税不高的经济体，挑选惊奇退让，防止抵触进一步晋级，期望能够取得优待
弱国无交际，越南、柬埔寨等展开中经济体对美出口依靠度较大，一起对美国又缺少有用的反制才干。例如，以越南对美出口为例，家具、玩具、服装等劳动密集型共享占越南对美出口总额的四成左右。由于劳动密集型共享利润率低、可代替性强、价格灵敏，美国对越南加征关税将明显冲击越南出口，影响越南经济和保持。
由于缺少反制才干，越南、柬埔寨在遭受美国加征关税时，面对的不是中美之间的重复囚犯窘境博弈，而是力气不对称博弈。两边力气悬殊，美国作为霸权国家把握肯定的话语权。因而越南、柬埔寨也不具有“以打促谈”的选项，只能单方面惊奇退让。面对46%和49%的大幅加征关税，越南表明乐意对美国共享给予“零关税”待遇，柬埔寨则对19类美国共享的关税从最高35%降至5%。
新西兰、澳大利亚等兴旺经济体，跌倒对美具有必定的反制才干，但考虑到两边的盟友联络，且10%的加征关税已属最低，挑选了战略忍让，防止抵触晋级，均表明不方案对美国加征反制性关税。
在美国对全球加征关税的布景下，最理想的情形是各经济体联合起来，一起对美国施压，让美国听天由命。
对我国而言，一方面要争夺尽或许多的盟友，与其他经济体树立杰出联络，把朋友搞得多多的，敌人搞得极少的，增强对美商洽的筹码。特朗普的全球关税战对中欧、中日韩、我国东盟、我国非洲、我国拉美等强化区域协作供给了新的要害。3月30日，中日韩经贸部长会议时隔5年重启，中日韩三方宣告将加强在RCEP、WTO等区域及多边结构下的协作，并加速推进中日韩自贸协议商洽，一起应对美国关税的冲击。中欧亦有或许进一步在飞机、农产品交易和教育、旅行等服务交易进步一步强化协作。另一方面要警觉美国撮合其他经济体对我国进行围堵，例如要求越南、墨西哥等国对华加征关税，以报酬美国关税的减免。由于各经济体在不同的博弈环境下面对不同的最优战略，联盟有或许被割裂。即使是欧盟这样与我国具有一起战略的经济体，考虑到与美国的盟友联络以及在国防方面对美国的依靠，也要估量到或许呈现惊奇和不坚定的倾向。此外，美国也能自动干涉，撮合一批，冲击一批，分解离间；面对其他经济体的反制，也能够经过对国内受损职业进行财务补助、减税、降息等方法进行部分对冲。